¿En realidad se aproxima un cambio de política monetaria?

Para hoy tenemos el comunicado de la Reserva Federal de Estados Unidos, pero en realidad no se espera ningún cambio en tipos de interés o política monetaria a corto plazo; sin embargo, los inversores van a estar muy atentos al lenguaje que use su presidente, Jerome Powell durante el discurso y rueda de prensa. Para los inversores es importante saber qué piensa Powell sobre la inflación y la valorización de los activos en bolsa.

Aunque no se espera ningún cambio de política monetaria por parte de la Fed o los otros bancos centrales importantes como el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra o el Banco de Japón, el Banco de Canadá ya empezó a recortar su compra de activos. El cambio de política monetaria se empieza por reducir la compra de activos y empezar a achicar la hoja de balance del banco central, la cual se ha engordado en los últimos años precisamente por la compra de bonos soberanos y corporativos.

Incluso, la Fed ha comprado activos de no tan alta calificación crediticia con el fin de estimular varios sectores de la economía. Es por eso que posiblemente el recorte de compra de activos se haga en reversa, vendiendo primero los últimos activos que compraron que fueron los de más baja calificación para después empezar a reducir el resto. Incluso, hace unas semanas atrás cuando los mercados de valores retrocedieron un poco a la baja, fue precisamente porque la Fed no estaba comprando la cantidad de activos que realmente había anunciado.

Durante el año pasado, la compra de activos entre la Fed, el BCE y el Banco de Inglaterra fue de aproximadamente unos 9 billones de dólares. Para este año se espera que esa cifra baje a 3,4 billones de dólares y para el 2022 se espera que las compras sean de 400.000 millones de dólares, una reducción bastante significante. Después de la reducción de compra de activos viene el alza de los tipos de interés para controlar la inflación.

Se espera que la Fed empiece la reducción de compra de activos durante la segunda mitad de este año, pero posiblemente los tipos de interés no suban hasta el 2023. En Reino Unido, se espera que el Banco de Inglaterra reduzca su compra de activos incluso antes que la Fed, aunque su gobernador también ha dicho que mantendrá el estímulo económico vivo por más tiempo. También existe la posibilidad que el Banco de Inglaterra suba sus tipos de interés durante el próximo año si la inflación llega a superar su objetivo del 1,9%.

¿Se unirá el BCE al cambio de política monetaria?

La situación con el Banco Central Europeo es diferente que con la Fed y el Banco de Inglaterra. Es posible que los tipos de interés en la Eurozona no suban durante varios años. Por lo tanto, la tasa negativa parece haber llegado para quedarse, aunque su presidenta, Christine Lagarde ha mostrado cierta preocupación por mantener los tipos de interés en negativo por mucho tiempo. Aunque no se espera que los tipos de interés en la Eurozona suban en los próximos años, el programa de compra de activos sí podría ser reducido.

En Europa se creó el Programa de Compras de Emergencia de la Pandemia, el cual asignaba unos 1,85 billones de euros para compras de activos y mantener la economía a flote. Ese programa se vence en marzo del próximo año, pero algunos oficiales están abogando por que se desmonte del todo, ya que no se van a necesitar todos los fondos con la economía reiniciando de nuevo. De los 1,85 billones de euros asignados, se espera que solo se usen unos 1,65 billones de euros.

El euro visita el 61.8% retroceso Fibonacci

El EUR/USD ha estado retrocediendo al alza durante las últimas tres semanas como lo podemos observar sobre el gráfico semanal, pero llega al 61.8% retroceso Fibonacci de la última caída que tuvo y encuentra una zona de resistencia en ese nivel que coincide con el 1,2100, número entero. La media móvil exponencial de 55 días actuó como un buen soporte, junto con otro nivel de número entero en el 1,1700. Por lo tanto, de rebotar a la baja, ese EMA de 55 semanas podría actuar de nuevo como soporte. La próxima resistencia para el EUR/USD se encuentra en el 76.4% Fibo en el 1,2200.

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