Oro: ¿Le mostrarán el mismo amor también los redditers a esta materia prima?

Mientras el mundo observa boquiabierto como los inversores minoristas, en su día inofensivos, juegan al ratón y el gato con poderosos fondos de cobertura invirtiendo en corto en las acciones, me pregunto si la democratización de la inversión se extenderá (que debería) también a los mercados de materias primas.

De hecho, la plata, conocida como la prima pobre del oro, ya ha subido casi 3 dólares por onza, o el 12% con respecto al cierre del jueves de casi 25,40 dólares en el Comex de Nueva York, ante los rumores de que los Redditers se posicionarán en largo en un metal que se dice que está siendo negociado en corto por debajo del valor razonable por parte de los fondos de materias primas.

Creo que el oro, al igual que la plata, apenas ha justificado sus niveles en los últimos seis meses desde que se viera obligado a apartarse de los máximos históricos registrados en agosto en más de 2.000 dólares por onza.

Tengo puntos de vista igualmente fuertes contra que el rendimiento de los bonos de Estados Unidos y el dólar puedan mantenerse en un terreno más elevado que el oro, y llegaremos a eso en un momento.

Los precios del oro apenas reflejan la lógica, el sentido común y los fundamentales

Como puede leerse en el descargo de responsabilidad de mis columnas, yo no invierto en las materias primas ni valores sobre los que escribo, por lo que obtengo cero beneficios de la defensa de una subid de los precios del oro.

Mi dinero se invierte en cambio en la lógica, el sentido común y los fundamentales.

Esto último es de vital importancia porque gran parte de la broma de esta locura de “comprar hasta morir” las acciones de a centavo por parte de la comunidad Reddit se ha reducido a una mala comprensión de las valoraciones de las acciones.

Dejemos de hacerlo y apliquemos esa misma lógica al rendimiento los bonos y al dólar a través de la posición del déficit fiscal, la deuda y la oferta monetaria de Estados Unidos.

Con un rendimiento del 1,1% de los bonos a 10 años, el pago anual del servicio ascendería a aproximadamente 370.000 millones de dólares. En este momento, la deuda nacional de Estados Unidos se acerca a los 28 billones de dólares, y la proporción total deuda-PIB se sitúa en un impresionante 146%.

Con la dilución del sistema monetario fiduciario, se vecina una inflación más alta. Históricamente, los precios del oro tienen una correlación muy fuerte a largo plazo con la expansión de la base monetaria.

El dólar y el rendimiento de los bonos, en un pedestal; el oro, pisoteado

Sin embargo, el contrato de futuros del oro del Comex de Nueva York se ha dejado un 12% entre sus máximos históricos registrados el 7 de agosto en 2.089 dólares y los mínimos de 1.832 dólares de la semana pasada.

El índice dólar, que sigue la evolución de esta moneda con respecto a una cesta de otras seis divisas principales, ha perdido sólo un 5% entre sus máximos relativos de 94,795 del 25 de septiembre y el fondo de 90.090 observado la semana pasada.

Y lo que es aún más alucinante, los máximos del 7 de agosto de 0,569 de los bonos de Estados Unidos del Tesoro a 10 años están un 75% por debajo de los mínimos registrados la semana pasada en 0,996. De hecho, el rendimiento alcanzó un máximo prepandemia de 1,187 alrededor de mediados de enero.

Entonces, sólo en fundamentales, ¿cuál es la justificación para subir el dólar y el rendimiento de los bonos a un pedestal mientras se pisotea el oro? Y que no me vengan con el argumento de los gráficos técnicos, porque para mí es secundario frente a los fundamentos.

Oro: ¿Naturalmente deprimido o manipulado?

Sin embargo, los precios del oro siguen deprimidos, incluso manipulados, debería decirse, para beneficiar a los fondos que se negocian en corto y a los bancos de lingotes. Los bajos precios del oro también ayudan a los bancos centrales a acumular el metal a bajo coste para la creación de reservas. Sé que no soy el único que piensa esto, a juzgar por los comentarios que me escriben en mis análisis de oro, y en el foro sobre oro de Investing.com cada vez que los precios del metal se acercan a nuevos mínimos anuales.

Pero mis esperanzas de que Reddit agitará el oro probablemente no llegarán muy lejos debido al nivel de entrada que determina estas cosas. Una de las razones por las que el repunte de las acciones de a centavo defendido por los inversores minoristas en las últimas dos semanas ha sido tan exitoso fue que estos activos eran baratos en términos de entrada. GameStop valía menos de 18 dólares por acción antes de que comenzara la locura de su compra. El oro está ahora mismo en más de 1.800 dólares por onza. Está bastante claro que estamos comparando peras con naranjas aquí.

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